Je Bitcoin mŕtvy? Peniaze tečú do AI firiem, no krypto je ešte zďaleka na konci

Umelá inteligencia ovládla pozornosť investorov, zatiaľ čo z bitcoinových fondov počas tohto roka odtiekli miliardy dolárov. Najväčšia kryptomena sa navyše obchoduje hlboko pod svojím historickým maximom. Napriek tomu by bolo predčasné tvrdiť, že bitcoin je mŕtvy. Kryptomenový trh skôr vstúpil do obdobia, v ktorom už nestačia samotné očakávania a investori chcú vidieť konkrétne využitie.

Otázka, či je bitcoin mŕtvy, sa vracia prakticky po každom výraznejšom prepade kryptomenového trhu. Tentokrát však pochybnosti investorov nie sú úplne neopodstatnené. Bitcoin vstúpil do roku 2026 oslabený a počas prvého polroka nedokázal držať krok s akciami spoločností spojených s umelou inteligenciou.

Zatiaľ čo kapitál prúdi do výrobcov čipov, prevádzkovateľov dátových centier, energetickej infraštruktúry a vývojárov veľkých jazykových modelov, záujem o bitcoin čiastočne ochladol. V pondelok 20. júla 2026 sa jeho cena pohybovala približne okolo 64 tisíc dolárov. To je takmer o polovicu menej ako rekordných zhruba 126 tisíc dolárov, ktoré bitcoin dosiahol v októbri 2025.

Slabšia cena ale sama o sebe neznamená, že bitcoin alebo celý kryptomenový sektor prestal byť relevantný. Presnejšie je povedať, že sa zmenilo prostredie, v ktorom musí krypto o pozornosť a peniaze investorov súťažiť.

Peniaze plynú predovšetkým do umelej inteligencie

Hlavným investičným príbehom roku 2026 nie je blockchain, ale umelá inteligencia. Podľa analýzy spoločnosti KPMG dosiahli globálne venture kapitálové investície v prvom štvrťroku rekordných 330,9 miliardy dolárov. Oproti poslednému štvrťroku roku 2025 sa tak viac ako zdvojnásobili.

Výsledok bol do značnej miery ťahaný niekoľkými obrovskými transakciami. Desať najväčších investičných kôl prilákalo viac ako 206 miliárd dolárov a väčšina z nich pripadla na spoločnosti zamerané na AI. Len OpenAI podľa KPMG získala 122 miliárd dolárov, Anthropic 30,6 miliardy a xAI ďalších 20 miliárd dolárov. Veľké investície dostali aj spoločnosti Waymo, Databricks alebo Shield AI.

Investori navyše nesádzajú iba na samotné modely umelej inteligencie. Peniaze prúdia aj do výrobcov polovodičov, pamäťových čipov, energetických spoločností a prevádzkovateľov dátových centier.

Ako upozornila agentúra Reuters, štyri významné fondy zamerané na polovodiče získali počas prvých mesiacov roka približne 21 miliárd dolárov. Z bitcoinových burzovo obchodovaných fondov naopak v rovnakom období čisto odtieklo viac ako 3,1 miliardy dolárov.

Rozdiel medzi oboma sektormi bol viditeľný aj na samotnej výkonnosti. Zatiaľ čo polovodičové akcie boli začiatkom júna medziročne približne o 170 percent vyššie, hodnota bitcoinu v rovnakom porovnaní klesla zhruba o 40 percent.

Kryptomeny v súčasnosti neponúkajú rovnako ľahko uchopiteľný rastový príbeh ako AI. Pri technologických spoločnostiach môžu investori sledovať objednávky čipov, rast cloudových služieb, výstavbu dátových centier alebo zvyšovanie tržieb. Pri bitcoine zostáva hlavný argument založený predovšetkým na obmedzenom množstve mincí, bezpečnosti decentralizovanej siete a očakávaní budúceho dopytu.

Bitcoinové fondy zaznamenali výrazné odlivy

Presun kapitálu bol najlepšie viditeľný na burzovo obchodovaných produktoch. Na prelome mája a júna odtieklo podľa spoločnosti CoinShares z bitcoinových investičných produktov počas jediného týždňa približne 1,44 miliardy dolárov. Išlo o najväčší týždenný odliv z bitcoinu od začiatku roku 2026.

Začiatkom júla následne Citigroup znížila svoj dvanásťmesačný cenový výhľad pre bitcoin zo 112 tisíc na 82 tisíc dolárov. Banka svoj krok vysvetľovala práve slabnúcim záujmom investorov, odlivmi z ETF a pomalším postupom americkej kryptomenovej legislatívy. Citigroup vtedy odhadovala, že z bitcoinových ETF od začiatku roku odtieklo približne 3,3 miliardy dolárov, uviedla agentúra Reuters.

Situácia však nie je celkom jednostranná. V polovici júla sa do kryptomenových investičných produktov začali peniaze čiastočne vracať. Podľa aktuálneho prehľadu CoinShares pritieklo po zverejnení priaznivejších údajov o americkej inflácii do digitálnych aktív počas utorka 218 miliónov dolárov a v stredu ďalších 197 miliónov. Väčšina nových prostriedkov smerovala práve do bitcoinu.

Vývoj ukazuje, že bitcoin už nie je od širších finančných trhov oddeleným experimentom. Jeho cenu čoraz viac ovplyvňujú očakávania ohľadom úrokových sadzieb, inflácie, hospodárskeho rastu, geopolitických konfliktov a celkovej ochoty investorov nakupovať rizikovejšie aktíva.

Inštitucionalizácia má v tomto smere dve strany. Bitcoin je dnes pre veľkých investorov dostupnejší ako kedykoľvek predtým. Zároveň je však jednoduchšie ho rýchlo predať a presunúť peniaze do iného populárneho sektora. Z pôvodne alternatívneho aktíva sa tak postupne stáva bežná súčasť globálneho finančného systému.

Ani investovanie do AI nie je bez rizika

Mohlo by sa zdať, že umelá inteligencia z bitcoinového trhu odčerpáva prakticky všetky voľné peniaze. Vývoj však nie je taký jednoduchý. Aj akcie naviazané na AI sa v júli 2026 dostali pod výrazný tlak.

Polovodičový index Philadelphia Semiconductor sa počas niekoľkých týždňov prepadol o viac ako 20 percent zo svojho júnového maxima. Investori začali vyberať zisky a čoraz častejšie sa pýtajú, či budú obrovské investície technologických spoločností do AI infraštruktúry skutočne dostatočne výnosné. Napriek júlovej korekcii však polovodičový sektor zostával od začiatku roku viac ako 60 percent v pluse, uviedol Reuters.

Niektorí investori preto postupne znižujú expozíciu voči výrobcom čipov a hľadajú spoločnosti, ktoré budú umelú inteligenciu využívať na znižovanie nákladov alebo zvyšovanie produktivity. Obavy vyvoláva hlavne udržateľnosť výdavkov najväčších technologických spoločností na dátové centrá a výpočtovú infraštruktúru.

AI teda v súčasnosti predstavuje silnejší investičný príbeh ako bitcoin, ani tento príbeh však nie je bez rizika. Časť akcií už v cene odráža veľmi optimistické očakávania, ktorých naplnenie môže trvať mnoho rokov.

Krypto startupy nezmizli, len dostávajú menej peňazí

Výrazný rozdiel medzi AI a kryptom je badateľný aj vo financovaní startupov. Podľa výskumu spoločnosti Galaxy investovali venture kapitáloví hráči v prvom štvrťroku 2026 do kryptomenových a blockchainových spoločností približne štyri miliardy dolárov v rámci 355 transakcií.

Objem investícií sa oproti mimoriadne silnému poslednému štvrťroku roku 2025 znížil približne o polovicu. Napriek tomu zostal vyšší ako vo väčšine jednotlivých štvrťrokov počas kryptomenového útlmu v rokoch 2023 a 2024.

V porovnaní so stovkami miliárd dolárov smerujúcich do širšieho venture kapitálového trhu ide o relatívne malú sumu. Neznamená to však, že by financovanie kryptomenových projektov vyschlo úplne.

Peniaze naďalej získavajú spoločnosti zamerané na obchodovanie, burzy, platobné služby, tokenizáciu, správu digitálnych aktív, peňaženky a blockchainovú infraštruktúru. Investori sú jednoducho selektívnejší a menej ochotní financovať projekty, ktorých jediným produktom je nový token a prísľub rýchleho rastu jeho ceny.

Inštitucionálny záujem úplne nezmizol

Jedným z najsilnejších argumentov proti tvrdeniu, že bitcoin je mŕtvy, zostáva pokračujúca prítomnosť tradičných finančných inštitúcií.

Analýza regulatorných hlásení amerických investorov od spoločnosti CoinShares ukázala, že po slabšom prvom štvrťroku sa toky do amerických spotových bitcoinových ETF znovu obrátili. Od konca marca do polovice mája do nich čisto pritieklo približne 2,3 miliardy dolárov.

Regulované bitcoinové fondy teda z trhu nezmizli, hoci prechádzajú obdobím zvýšených odlivov a kolísania. Investori môžu bitcoin nakupovať prostredníctvom produktov veľkých správcov aktív, bez toho aby si museli zriaďovať kryptomenovú peňaženku alebo obchodovať priamo na burze.

To je zásadný rozdiel oproti predchádzajúcim kryptomenovým zimám. V minulosti sa investori obávali, že zákaz kryptomien, krach búrz alebo nedostatočná infraštruktúra zničia celý sektor. Dnes je hlavným problémom skôr slabší dopyt a konkurencia iných investičných tém. Samotná infraštruktúra však nezmizla.

Regulácia môže kryptu pomôcť dospieť

Ďalším argumentom v prospech dlhodobého prežitia kryptomien je postupné spresňovanie a zjednocovanie pravidiel.

Európske nariadenie MiCA je plne použiteľné od decembra 2024 a zavádza jednotný rámec pre poskytovateľov kryptomenových služieb aj emitentov vybraných digitálnych aktív vrátane stablecoinov. Európska komisia v roku 2026 zároveň zahájila konzultácie k jeho ďalšiemu vyhodnoteniu a možným úpravám.

V Spojených štátoch vydala Komisia pre cenné papiere a burzy v marci 2026 nový výklad uplatňovania zákonov o cenných papieroch na kryptomenové aktíva. Dokument zavádza podrobnejšie rozdelenie tokenov a upresňuje prístup napríklad ku stakingu, ťažbe, airdropom alebo zabaleným tokenom.

Prísnejšia regulácia môže časť pôvodnej kryptomenovej komunity odradiť. Pre banky, fondy, technologické spoločnosti a správcov majetku však jasnejšie pravidlá znižujú právnu neistotu a uľahčujú vstup na trh.

Kryptomeny tak môžu postupne strácať časť svojej niekdajšej anarchistickej identity, zároveň sa však stávajú prístupnejšími pre tradičný finančný sektor.

Je teda bitcoin mŕtvy?

Bitcoin nie je mŕtvy, ale v roku 2026 prišiel o pozíciu najatraktívnejšieho technologického príbehu na finančných trhoch. Pozornosť investorov prevzala umelá inteligencia, ktorá ponúka viditeľnejší rast, obrie investičné kolá a konkrétne firemné výsledky.

Krypto však zároveň pokračuje v inštitucionalizácii. Regulované fondy nezmizli, venture kapitál naďalej financuje blockchainové spoločnosti a štáty vytvárajú pravidlá pre burzy, stablecoiny, úschovu kryptomien aj tokenizované aktíva.

Vývoj sa tak posúva od otázky, či kryptomeny prežijú, k otázke, ktoré ich časti dokážu ponúknuť dlhodobé využitie.

Pre bitcoin môže byť súčasné obdobie bolestivé, ale aj očistné. Ak má obstáť, nestačí mu ďalšia vlna internetového nadšenia. Bude musieť presvedčiť investorov, že má v portfóliách a globálnom finančnom systéme svoje miesto aj vo chvíli, keď už nie je najhorúcejšou témou trhu.

Obsah tohto článku slúži len na informačné účely a nepredstavuje investičné poradenstvo ani odporúčanie na nákup konkrétneho aktíva. Investície do kryptoaktív sú spojené s vysokým rizikom. Hodnota kryptomenových aktív môže klesať aj rásť a môžete prísť o celú investovanú sumu. Kryptoaktíva nie sú chránené schémami záruky vkladov. Minulé výnosy nie sú zárukou budúcich výsledkov.