Bitcoin si po prudkom poklese opäť získava dôveru investorov

Nálada investorov sa však za posledné dva týždne výrazne zmenila. Po dlhom období slabosti sa objavilo niekoľko faktorov, ktoré podporujú predpoklad, že Bitcoin mohol v auguste dosiahnuť svoje dno. Okrem zlepšenia cenovej dynamiky ide predovšetkým o možný posun v americkej regulácii, návrat argumentu o bitcoine ako o „digitálnom zlate“, obnovené nákupy zo strany firiem, ktoré držia kryptomenu vo svojich súvahách, a rastúci prílev kapitálu do spotových bitcoinových ETF.

Situácia však naďalej zostáva riziková. Časť investorov stále počíta s možnosťou ešte jedného výraznejšieho poklesu a niekoľko potenciálnych udalostí by mohlo súčasný optimizmus rýchlo oslabiť.

Regulácia a príbeh o digitálnom zlate opäť podporujú Bitcoin

Jedným z najdôležitejších faktorov je vývoj okolo návrhu zákona Digital Asset Market Clarity Act, známeho aj ako Clarity Act. V polovici augusta sa poprední predstavitelia kryptomenového odvetvia stretli v Bielom dome a prezident Donald Trump vyjadril navrhovanej legislatíve plnú podporu.

Cieľom zákona je odstrániť časť regulačných nejasností, ktoré v súčasnosti sprevádzajú kryptomeny vrátane bitcoinu. Ak by legislatíva prešla, mohla by investorom ponúknuť jasnejšie prostredie pre držanie digitálnych aktív v portfóliách.

Práve regulačná neistota patrí medzi faktory, ktoré môžu obmedzovať ochotu investorov vstupovať do kryptomenových aktív. Posun smerom k jasnejším pravidlám preto podporuje pozitívnejšiu náladu, najmä v čase, keď sa Bitcoin snaží zotaviť z hlbokého poklesu.

Zároveň sa opäť vynára investičný argument, podľa ktorého môže Bitcoin fungovať ako digitálny ekvivalent zlata. Počas veľkej časti leta sa táto kryptomena správala skôr podobne ako vysoko volatilné technologické akcie. V poslednom období však podľa vývoja trhu opäť rastie jej korelácia so zlatom.

Dôležitú úlohu v tomto príbehu zohráva aj americký dlh, ktorý dosahuje približne 40 biliónov dolárov, a otázky týkajúce sa dlhodobej stability americkej ekonomiky.

Bitcoin sa dlhodobo prezentuje ako alternatíva k fiat menám, ktorých kúpna sila môže v priebehu času klesať v dôsledku inflácie. Ak by americká vláda musela v súvislosti s vysokým zadlžením vytvárať viac peňazí, podľa tohto argumentu by sa mohol zvýšiť záujem o bitcoin v rámci takzvaného „debasement trade“, teda stávok na oslabovanie hodnoty tradičných mien.

Spoločnosť Strategy opäť nakupuje a do ETF sa vracajú peniaze

Ďalším pozitívnym signálom je obnovená aktivita spoločností, ktoré držia Bitcoin vo svojich súvahách. Spoločnosť Strategy (MSTR) po takmer dvojmesačnej prestávke oznámila ďalší významný nákup kryptomeny.

Situácia spoločnosti sa pritom počas predchádzajúceho poklesu výrazne zmenila. Strategy zápasila s miliardami dolárov nerealizovaných strát zo svojich bitcoinových pozícií. Po poslednom raste ceny však teraz na tých istých držaných aktívach vykazuje účtovný zisk vo výške 1,4 miliardy dolárov.

Návrat firemných nákupov môže byť pre trh dôležitý nielen kvôli samotnému objemu dopytu, ale aj kvôli signálu, ktorý vysiela ostatným investorom. Ak sa spoločnosti s výraznou expozíciou voči bitcoinu začínajú vracať k akumulácii, môže to posilniť presvedčenie, že najhoršia časť poklesu má trh už za sebou.

Výrazné zlepšenie je viditeľné aj u spotových bitcoinových ETF. Prílev kapitálu do týchto produktov sa opäť obnovil, pričom dôležitým impulzom bol mimoriadne silný august.

Bitcoin v priebehu augusta posilnil približne o 25 %. Je to pozoruhodné aj preto, že z historického hľadiska patrí august pre najväčšiu kryptomenu skôr medzi slabšie mesiace.

Naposledy Bitcoin vykázal v auguste podobne silný výkon v roku 2017. Vtedy následne uzavrel celý rok s nárastom hodnoty o 1 336 %. Tento historický údaj samozrejme sám o sebe neurčuje ďalší vývoj, ukazuje však, aké nezvyčajné bolo súčasné augustové oživenie.

Kombinácia rastúcich cien, návratu kapitálu do ETF a obnovujúcich sa nákupov zo strany firiem tak v krátkom čase vytvorila výrazne pozitívnejšie prostredie než v predchádzajúcich mesiacoch.

Riziko ďalšieho poklesu stále nezmizlo

Hoci sa nálada zlepšila, investori stále počítajú s možnosťou, že Bitcoin ešte pred výraznejším oživením opäť oslabí.

Podľa online predikčných trhov existuje 26 % pravdepodobnosť, že cena bitcoinu klesne pod 55 000 dolárov. Pravdepodobnosť poklesu pod 45 000 dolárov sa odhaduje na 15 % a šanca na pokles pod 40 000 dolárov dosahuje 11 %.

Súčasná cena okolo 77 185 dolárov sa teda stále nepovažuje za jednoznačne bezpečnú základňu pre ďalší rast.

Jedným z možných rizík je vývoj okolo zákona Clarity Act. Kongres by mohol odložiť rokovania o legislatíve a sústrediť svoju pozornosť na voľby v polovici volebného obdobia. V takom prípade by sa oslabil jeden z hlavných súčasných pozitívnych katalyzátorov.

Ďalšou hrozbou zostáva geopolitická situácia. Ak by na Blízkom východe opäť výraznejšie vzplanuli boje, investori by mohli uprednostniť tradičné zlato pred bitcoinom. To by mohlo narušiť práve sa obnovujúci príbeh kryptomeny ako digitálneho bezpečného aktíva.

Bitcoin sa teda stále nachádza medzi dvoma scenármi. Na jednej strane má za sebou hlboký pokles a zostáva výrazne pod historickým maximom. Na druhej strane sa v priebehu augusta objavilo niekoľko faktorov, ktoré môžu naznačovať zmenu trendu.

Regulačný vývoj sa uberá priaznivejším smerom, opäť sa objavuje argument o bitcoine ako ochrane pred znehodnocovaním fiat mien, firmy obnovujú nákupy a kapitál sa vracia aj do spotových ETF. Augustový rast o 25 % navyše ukazuje, že dopyt po kryptomene sa pri zmene sentimentu dokáže rýchlo posilniť.

Ak súčasné podmienky pretrvajú a jednotlivé pozitívne faktory budú pokračovať, Bitcoin by sa mohol do konca roka dostať na trajektóriu smerujúcu k 100 000 dolárov. Takýto vývoj však nie je istý a bude závisieť predovšetkým od regulácie, geopolitického prostredia a pretrvávajúcej ochoty investorov vrátiť kapitál do kryptomenových aktív.